На активность торгов повлияли и корпоративные облигации, количество выпусков которых на рынке увеличилось в 2020 г. В качестве примера современных внебиржевых деривативов могут быть рассмотрены свопы. Все внебиржевые дериваты обговариваются дериватив это между дилером и конечным пользователем или между двумя дилерами. Междилерские брокеры (IDB) также играют важную роль в внебиржевых деривативах, помогая дилерам (а иногда и конечным пользователям) выявлять желающих контрагентов и сравнивать различные предложения и предложения.

Текст научной работы на тему «Интеграционные процессы в биржевой среде: проблемы и перспективы развития»

Итак, процессы консолидации бирж имеют место по всему миру. Более того, они закономерны, и в ближайшие годы состоится еще несколько крупных объединений фондовых бирж. Поэтому важно выделить основные плюсы https://www.xcritical.com/ и минусы биржевых интеграций. Объединение ICE функционирует в качестве организованного рынка, а также клиринговых палат для сельскохозяйственных и энергетических продуктов. На бирже происходит торговля кредитами, валютой, а также рассчитываются различные индексы.

Управление валютными рисками с помощью базисных финансовых инструментов

В итоге монополия на торговлю европейскими деривативами распространится на весь мировой рынок. Несмотря на то, что в данном сегменте работает еще одна крупная плащадка – Чикагская биржа CME Group, Еврокомиссия не одобрила слияния NYSE Euronext и Deutsche Boerse, опасаясь снижения конкуренции. (подразделение Deutsche Boerse) продаст 31% акций американской электронной бирже Direct Edge, Европейская комиссия – высший орган исполнительной власти Евросоюза, представляющий интересы Европы в целом, заблокировала данное объединение бирж. В основе отказа регулятора лежит перспектива монополизации определенных сегментов мирового финансового рынка. Комиссия выделила три основные причины наложения вето на проведение консолидации бирж. Еще одним примером появления площадки с диверсифицированным биржевым товаром является слияние Аргентинской фондовой биржи Росарио MervaRos и Аргентинской фьючерсной биржи Росарио ROFEX в 2012 г.

Базисные и производные финансовые инструменты

Наиболее распространенные базовые активы включают акции, облигации, товары, валюты, процентные ставки и рыночные индексы. Распространенные типы деривативов включают опционы, фьючерсы, форварды, варранты и свопы. Проектов, направленных на развитие финансового рынка для небольших отечественных компаний, может увеличить издержки участников торгов, перестанет развивать техническую составляющую своей деятельности. В качестве примера подобного негативного результата слияния бирж можно снова указать Московскую биржу, первый день торгов после объединения на которой был ознаменован техническим сбоем. Только за первую половину 2013 г. На бирже произошло как минимум четыре технических сбоя.

Текст научной работы на тему «ТЕКУЩЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ДЕРИВАТИВОВ, ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ ЕГО РАЗВИТИЯ»

Интеграция данных бирж дала значительные преимущества финансовым и сельскохозяйственным рынкам страны. По мнению многих экономистов, поглощение данной биржей NYSE Euronext в корне изменит структуру рынков. Они претерпят изменения в области процентных ставок, станут более прозрачными.

Управление валютными рисками. Часть 1 (существующие инструменты)

• Очевидно, недостаточное внимание к данному вопросу чревато не только существенными убытками, но и может поставить под вопрос саму концепцию непрерывной деятельности, на основе которой составляется отчетность по МСФО.
• Таким образом, стоимость хеджирования на денежном рынке будет определяться как разность ставки заимствования в базовой валюте и доходности краткосрочного вложения в иностранной валюте.
• Развитие мирового финансового рынка и глобализация экономики сопровождаются эволюцией и распространением производных финансовых инструментов.
• Также выдвинута идея о создании единой унифицированной торговой платформы.
• В рамках разработки Общепринятых принципов риск-менеджмента – GARP и Kaplan University [94, с.

Аналогичная ситуация и с процентами. Классически расчеты по свопам идут на net-основе, то есть перечисляется только дельта. Но в случае с валютными свопами в зависимости от договоренности сторон могут быть и встречные перечисления, поскольку они идут в разных валютах.Также стоит обратить внимание на то, что своп — это типичный OTC-дериватив, он заключается между сторонами напрямую. То есть, по сути, элиминируя валютный риск, стороны увеличивают кредитный риск, связанный с возможным дефолтом своего контрагента. При этом использование торгуемых на рынке деривативов (ETD), как правило, связано с дополнительными тратами, а неторгуемые (OTC) способны снизить итоговые расходы. Аналогично модифицированной дюрации, для определения степени риска при помощи долларовой в отдельно взятых точках – в них проводятся касательные, отражающие изменение цены при 1% изменении доходности.

Особенности финансового менеджмента на предприятиях индустрии гостеприимства

Исключением являются дисконтные облигации, для которых дюрация равна сроку до погашения за счет наличия единственного денежного потока при погашении. При наличии облигаций со встроенным колл- или пут-опционом интересы инвесторов и эмитентов совершенно разнятся, так как преимущества и гибкость для одной стороны перетекают в определенные риски и невозможность прогнозирования денежных потоков – для другой. Риск инфляции выражается в том, что при высокой или растущей инфляции, когда ее уровень приближается или вовсе превышает купонную ставку, происходит снижение реальной доходности облигаций, несмотря на неизменную величину денежного потока. Данный риск характерен для дисконтных облигаций и облигаций с фиксированным купоном, в то время как для бумаг с плавающим купоном, базовым активом для которых является уровень инфляции, данный риск практически нивелирован. На внебиржевом рынке наибольшую долю занимают процентные и валютные деривативы, составляя в совокупности более 95% всех сумм сделок.

Сравнительный анализ биржевых и внебиржевых производных финансовых инструментов

Риск реинвестиций соотносится с существующим в момент реинвестиций уровнем процентных ставок и выбранной инвестиционной стратегией. Высокая потребность в реинвестициях определяется горизонтом инвестиций и получаемыми купонными платежами, направляемыми на рынки. Рост процентных ставок на фоне снижения курсовой стоимости облигаций будет способствовать реинвестициям промежуточных выплат (купонных платежей, номинала облигации при амортизации) под более высокие ставки. Снижение процентных ставок положительно повлияет на курсовую стоимость облигаций, однако реинвестиции промежуточных денежных потоков будут осуществляться с меньшей эффективностью. Анализ эффективности хеджирования имеющимися в арсенале Московской биржи и предлагаемыми инструментами управления процентным риском.

Слияние стоило HKEx 2,2 млрд долл. Еще одной новой тенденцией является консолидация бирж с разным биржевым товаром. То есть объединения происходят уже не только между, например, фондовыми биржами, но и между фондовыми и товарными биржами. Актуальным примером подобного процесса является поглощение NYSE Euronext американской товарной биржей Intercontinental Exchange, Inc. (ICE). Существует идея об образовании единой торговой площадки, всемирной биржи. На первый взгляд, ее реализация кажется делом далекого будущего.

Подобная ситуация также негативно сказывается на развитии фондового рынка страны, что может повлечь за собой отток как отечественного, так и иностранного капитала. Как и в первом случае, повлиять на биржу вышеуказанными способами могут инвесторы и регулятор рынка. Увеличение требуемой доходности снижает величину дюрации, а увеличение срока до погашения приводит к его росту. В совокупности влияние данных параметров на показатель дюрации подтверждает подверженность процентному риску преимущественно долгосрочных выпусков.

В развитых странах процессы объединения бирж проходят без непосредственного влияния на них государства, но при наличии объективной законодательной базы и хорошо отлаженной работы регулятора рынка. Основное преимущество заключается в привлечении капитала. При консолидации бирж зачастую происходит укрупнение, объединение уставного капитала, что дает дополнительные гарантии инвесторам самой биржи. Запрет на слияние NYSE Euronext и Deutsche Boerse не является единственным. Европейская комиссия заблокировала уже 22 проекта объединения коммерческих организаций. Всего по трем из них состоялись слушания в Европейском суде первой инстанции (они получили финальное согласие).

Как мы видим, все эти способы несколько похожи и даже пересекаются. Компаниям целесообразно регулярно пересматривать свои возможности управлять валютными рисками, используя базисные инструменты. Ведь кроме успешных примеров есть много и тех, которые чуть не поставили компании на грань банкротства в результате резкого обрушения курса рубля.Яркий пример — крупнейшие российские авиаперевозчики. Многие либо рефинансировали свои рублевые займы в валютные, либо «обменяли» их путем операции своп на долларовые, об этом мы поговорим ниже. Таким образом, авиаперевозчики оказались не готовы к резкой девальвации национальной валюты, они недооценили риски своих клиентов, которые в большинстве своем получают рублевые доходы и не могут поддерживать спрос в том же объеме, но по существенно выросшим ценам.

Предметом исследования служит структура и характеристики производных инструментов на долгосрочные процентные ставки, определяющие эффективность их использования для хеджирования процентного риска. Участники рынков производных финансовых инструментов часто классифицируются как «хеджеры» или «спекулянты». Однако хеджирование и спекуляция — не единственные мотивы для торговли деривативами. Некоторые фирмы используют деривативы для получения лучших условий финансирования. Управляющие фондами иногда используют производные инструменты для достижения определенного распределения активов своих портфелей.

Укрупнение бирж как коммерческих организаций в целом также является преимуществом проведения интеграции. При этом увеличиваются размеры рынка, он становится более устойчивым к внешним факторам. Кроме того, при консолидации бирж повышается прозрачность рынка. Инвесторы чувствуют большую защищенность своих капиталов и не боятся инвестировать в данный рынок, что также влечет за собой приток новых капиталов на биржу. Первая причина – в конкурентоспособности контрактов ETD и OTC, т.е.

Параметры дюраций и кривизны отдельных выпусков позволяют определять соответствующие параметры для облигационных портфелей, учитывая его структуру на основе средневзвешенного портфеля. Таким образом, основными риск-метриками процентного риска на рынке облигаций являются дюрации (модифицированная и долларовая) и кривизна, способные хорошо аппроксимировать цены отдельных облигаций и стоимость портфеля на рынке. Эта публикация является первой из двух статей об отражении в финансовой отчетности информации о финансовых рисках. Кривизна является одним из важнейших параметров оценки процентного риска на облигационном рынке, и необходимо корректным образом интерпретировать определяемые в результате расчетов величины. Чем выше значение кривизны, тем сильнее вырастет цена облигации при снижении доходности и тем менее чувствительна она будет при росте процентных ставок. На рисунке Б.2 продемонстрированы примеры двух облигаций с одинаковой дюрацией, но разной кривизной.